Для застройщика облигации - это способ финансового выживания в условиях правил финансирования строительства, которые испытали изменения. Это объясняется следующим.
1. Возможность оптимизации налогообложения доходов.

Застройщик может использовать выпуск облигаций в целях оптимизации налогообложения дохода в результате их выпуска и погашения в случае создания паевого инвестиционного фонда. Согласно с п. 4.2.8 ЗУ «О налогообложении прибыли предприятий» (дальше - Закон о прибыли) не включаются в состав валового дохода средства, привлеченные от инвесторов института общего финансирования, доходы от осуществления операций с активами ИСИ и доходы, начисленные по активам ИСИ. Согласно с п. 4.2.10 также не включается в состав валового дохода нарицательная стоимость ценных бумаг, поставленных на учет, но не погашенных, которые свидетельствуют об отношениях ссуды, то есть в момент продажи облигаций на первичном рынке у эмитента не возникают валовые доходы.

2. Выпуск облигаций не является торгованием ценными бумагами, не имеет признаков финансовой услуги и не требует лицензирования.

В соответствии со ст. 4 Закона Украины «О финансовых услугах и государственной регуляции рынка финансовых услуг» эмиссия (выпуск) ценных бумаг не включена в перечень услуг, которые считаются финансовыми. Также она не принадлежит и к операциям по продаже ценных бумаг, которая требует получения лицензии на финансовые услуги согласно со ст. 4 Закона Украины «О государственной регуляции рынка ценных бумаг в Украине» и решения ДКЦПФР № 321 от 29 октября в 2002 г. «Об определении операций, которые не относятся к торгованию ценными бумагами как виду профессиональной деятельности».

3. Облигации являются способом обойти запрещение на способы финансирования строительства жилья, установленного поправкой к ЗУ «Об инвестиционной деятельности».

В то же время, для застройщика существуют и негативные стороны. Да, он не может изменить условия размещения: нарицательную стоимость (в случае повышения цен на строительные материалы и работы), период погашения (как правило, дом кажется с опозданием на год-два). Желательно, чтобы срок был достаточно большим, но не больше 10 лет.

Изложенные доводы являются информацией к размышлению и не могут служить побудительным фактором к принятию того или другому решению. Следует видеть и анализировать все «подводные камни» строительного инвестирования и не рассчитывать, что каким-то образом они станут стежиной в хаотическом финансово-кредитном потоке.